文章点击数： 发布时间：2010年02月08日

由于经济自身的惯性存在，实体经济在近期仍会保持较为强劲的增长，过热和通胀的风险继续存在。在这一背景下，政策的紧缩趋势仍会延续。从我们收集到的一些证据来看，在货币政策紧缩的作用下，市场利率已经开始趋于上升。资金成本的上升，有助于抑制实体经济的投资需求，降低经济过热的风险；同时，在风险溢价水平没有明显降低的情况下，利率上升对资本价格构成负面影响。不过，从估值上来看，目前市场总体比较合理，除去部分概念股票，并不存在系统性泡沫。但市场的弱势震荡局面仍有望延续。
　　从结构上看，我们仍继续关注"政策+估值"两大因素。随着此次政策紧缩的提前推进，投资者更应关注受宏观经济政策影响较小的板块。同时，近期市场可能更加强调估值因素，建议回避前期受到炒作的概念性股票。

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